Los sistemas de 'cash pool' y su tratamiento en precios de transferencia

Análisis de la STS de 15 de julio de 2025, rec. núm. 4729/2023

Resumen

La creciente utilización de sistemas de cash pool por grupos multinacionales ha intensificado las controversias en materia de precios de transferencia, especialmente en lo relativo a la definición de la operación financiera y a la determinación de una remuneración conforme al principio de libre competencia. En este contexto, el presente trabajo analiza la Sentencia del Tribunal Supremo de 15 de julio de 2025 (rec. núm. 4729/2023), que constituye un hito relevante en la jurisprudencia española al abordar, de forma expresa, la compatibilidad de la remuneración asimétrica de saldos acreedores y deudores en acuerdos de cash pool con el principio at arm’s length. El artículo examina, en primer lugar, el supuesto de hecho enjuiciado, caracterizado por la existencia de un sistema de cash pooling liderado por una entidad no residente y por la aplicación de tipos de interés diferenciados en función de la posición financiera de las entidades participantes y de su calificación crediticia individual. A continuación, se expone la doctrina sentada por el Tribunal Supremo, que pone el acento en la correcta delimitación de la operación controlada, en la naturaleza mutual de los sistemas de tesorería centralizada y en la necesidad de atender al perfil funcional del cash pool leader. Finalmente, el trabajo ofrece un comentario crítico de la resolución, valorando su alcance y sus límites a la luz de la regulación de las operaciones financieras en las Directrices de la OCDE, así como su impacto potencial en la práctica administrativa y en la planificación de estructuras de financiación intragrupo. El análisis pone de relieve que, lejos de establecer soluciones uniformes, la sentencia refuerza la importancia de un examen casuístico riguroso en materia de cash pooling y precios de transferencia.