Regulation of loyalty shares in Law 5/2021. Motivations, advantages, disadvantages and future utilities
DOI:
https://doi.org/10.51302/ceflegal.2022.9145Keywords:
loyalty shares, double vote, loyalty dividendAbstract
Law 5/2021, of April 12, which modifies the capital companies Law, regulates loyalty shares for the first time in Spain.
After the first section that analyzes the incorporation of the figure, in the second and third sections the commercial treatment carried out previously in France and Italy is analyzad, while the fourth focuses on the one carried out now in Spain. The fifth section develops the motivations expressed by the three laws to introduce this figure. The sixth and seventh sections respectively analyze the advantages and disadvantages of the figure for issuers, investors and society in general. The eighth section includes some proposals for legislative improvement, to culminate with the final reflections in the ninth section.
The main conclusion is that the doubts to the incorporation of the figure into our legislation are based on the fact that they do not compensate for the theoretical advantages of a protectionist type and to attenuate short-termism, which are those that have been observed by the different legislators; on the contrary, the need and opportunity to incorporate the figure into our legal system is based on a financial reason, although they have not been specified as an express motivation by the Spanish legislator, and previously not by the Italian and French legislators.
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