Aproximación al estudio del derecho de suscripción preferente desde una perspectiva financiera general

Resumen

El presente trabajo pretende sentar las bases de una teoría general de la determinación del valor intrínseco (valor teórico o coste medio ponderado) del derecho de suscripción preferente. Por tal se entiende aquella teoría que conduce a la fijación de dicho valor en el supuesto general de que existan un número indeterminado de tipos de acciones, tanto antiguas (k) como nuevas (p), cada uno de ellos con un nominal y cotización propios. Para ello se parte de los principios que están presentes en el caso tradicional –dos únicos tipos de acciones, uno de antiguas y otro de nuevas, todas ellas del mismo valor nominal– y se extrapolan al citado caso general. Dicha extrapolación se hace mediante el recurso a una técnica matemática concreta: el álgebra matricial, que resulta indispensable en la medida en que solamente las matemáticas ofrecen esa garantía de exactitud que debe caracterizar el desarrollo de los procesos lógicos cuando éstos incluyen magnitudes cuantificables. En cualquier caso, el modelo general conduce, cuando se particulariza convenientemente, a los mismos resultados que el modelo tradicional.